Ultrapar: reta final da disputa pela Liquigás
A Petrobras (PETR4) informou na última sexta-feira, após o fechamento do mercado, que processo de venda de todas as ações da Liquigás Distribuidora está em negociações avançadas com a Ultrapar (UGPA3). A transação depende ainda da finalização das negociações e de sua aprovação pelos conselhos de administração de ambas as companhias.
Conforme reportado pela imprensa, a venda atingiria até 2,7-3 bilhões de reais. Isto equivaleria a um múltiplo de 12,5-14x ev/ebitda 2015, o que se compararia com 11,4x aos que negocia hoje UGPA3.
Ou seja, num primeiro olhar, a venda pareceria estar sendo feita com um atrativo prêmio em favor de Petrobras e o mercado deveria ficar empolgado.
Por conta da concentração, o negócio também depende de aprovação do Cade: com 23% de market share no segmento de gás de cozinha, a Ultrapar aumentaria sua fatia para quase 46%. Entretanto, isso não nos parece uma barreira, uma vez que a UGPA3 estaria disposta a negociar os ativos com eventual sobreposição de mercado.
A queda recente da ação poderia estar justificada pelo prêmio pago e a necessidade de desinvestimento futuro requerido pelo CADE. Continuamos gostando da empresa com visão de muito longo prazo para aqueles investidores de perfil ultraconservador.
A estatal informou ainda hoje (17/10) que sua produção total de petróleo e gás natural em setembro atingiu 2,88 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boed), crescimento de 1,4% na comparação com agosto.
Do total produzido, a extração no Brasil atingiu 2,75 milhões boed, um novo recorde mensal, superando os 2,72 milhões boed do mês de agosto de 2016.
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